拼多多今天发布了2020年第四季度财报。该份财报引发市场关注的一大焦点是，营收出现新增项，及营收成本大幅增长之下的GMV增长趋缓。同时，作为拼多多创始人黄峥同期发布股东信宣布将辞任董事长一职，也引发了市场非议。

　　从财报数据来看，拼多多2020年第四季度营收同比146%，一大贡献来自于新增项——“商品销售收入”，该项在2020年第四季度实现了53.578亿元收入。去年同期为零。如果去掉该项收入，拼多多第四季度营收实现78%的同比增长。

　　《商业观察家》最初将这新增项收入理解为拼多多的社区团购业务——多多买菜在该季度创造的收入，因为如果假使这个收入为多多买菜的销售收入，按当下主流的10元左右客单价计算，那么，多多买菜第四季度的日订单量水平在582万单，看起来，好像还有点符合当时社区团购的真实订单量水平。

　　但是在随后举行的财报分析师电话会议上，拼多多否认了53.578亿元为多多买菜的收入。该收入似乎被定义为，消费者想买，但拼多多平台上暂时没有这样的商品，而为用户体验从其他地方采购这件商品转卖给用户，而计入的收入。

　　在总营收成本层面，拼多多第四季度同比增长466%，达115.26亿元，主要来自商品销售支出等领域。去年同期这块的数字是20.374亿元。

　　一些市场人士预计，拼多多增加的营收成本中，40亿-50亿左右是由多多买菜带来的。

　　考虑到社区团购业务当下状态是高频、低客单价业务，2020年第四季度，市场整体做了很多低价补贴，甚至一些时段一些品类有一些负毛利销售。因此，多多买菜创造的收入水平可能会比成本线多一点。它的更大价值应该体现在月活用户数和GMV的增长上。

　　比如，按照社区团购的业务逻辑之一，因社区团购吸引来的用户，或访问频次会慢慢被固化到主站上，进而增加主站上的消费与购买，提升单客产值和GMV表现。

　　但拼多多第四季度财报似乎在这块没有太大体现，在月活用户层面的体现可能更多一些。

　　拼多多第四季度的月活用户数的同比增幅为50%达到7.199亿，与拼多多2020年第三季度的月活用户50%的同比增幅是一样的。

　　虽然是一样的，但相比2020年来拼多多月活用户数的同比增幅下滑趋势，有企稳。(拼多多2020年第一季度、第二季度的月活用户数同比增幅分别为68%、55%)

　　多多买菜对此可能有一部分贡献。

　　社区团购带来的用户购买频次，在GMV上的表现则似乎相对没有那么明显，拼多多第四季度的GMV同比增幅，以及截止第四季度的年度GMV同比增幅，都在持续下滑。2020年，拼多多GMV达16676亿元，同比增长66%。2019年拼多多年度GMV同比增幅为113%。

　　这可能显示社区团购带来的用户和访问频次，对于拼多多可能更多是“防守性”的。同时，社区团购在帮助拼多多做大单客产值层面，当下的体现似乎还没有那么大。

　　从目前的市场表现看，拼多多的社区团购业务也面临了较大市场非议，一些头部快消品牌为了控价，很多在抵制、拒绝社区团购企业，对于多多买菜似乎更为坚决。

　　因为，社区团购去年来的打法，主要就是在打快消标品市场。但快消市场的一个问题是，流量几乎都来自于头部品牌，二三线品牌的流量价值不大。社区团购要做大流量，烧钱打法就聚焦在头部快消品牌上，进而把头部品牌的价格体系打乱了，引起了很大反弹。

　　在拼多多2020年第四季度财报发布的同时，公司创始人黄峥也同期发布致股东信中，宣布辞任董事长一职，由拼多多联合创始人、现任CEO陆磊接棒。早前，陆磊已经接棒了黄峥的CEO一职。

　　黄峥解释的辞任理由是，要去做拼多多的起家领域——农产品上游的一些研究，食品科学和生命科学的研究。

　　《商业观察家》在想，不辞任董事长，难道就不能做与拼多多紧密相关领域的研究了吗，黄峥之前也已经辞任CEO了。

　　很多市场人士对此也表示不理解，一些人士为：“现在正是社区团购、生鲜农产品、下沉用户市场战事最激烈的时候，企业也有那么多需要补的短板，创始人却说要辞职去研发未来十年的武器，拍屁股走了，做企业就像是为了自己过把瘾似的。”

　　合适吗?

　　是因为健康原因，还是大环境原因，还是面对“异化”的竞争过于爱惜自己的羽毛?或者也并不是真离开?

　　已经被称为巨头的拼多多，总是还需要市场不断来猜。

　　下面为黄峥2021年致股东信原文：